@OilManBy support@oilman.by

Встреча ОПЕК+: обновляем модели — Аналитики компании «Атон»

Страны-участники ОПЕК+ согласовали измененные условия соглашения, решив продлить действующее сокращение добычи в объеме 9.7 млн барр./сут. на июль. Для российских компаний это означает снижение добычи еще на 0.4-0.5% г/г. Повышая прогноз средней цены Brent в 2020 до $40 с $38/барр., мы, однако, на текущий момент сохраняем консервативную позицию и подтверждаем прогноз средней цены Brent в 2021П на уровне $48 за баррель. Мы используем средний курс рубля к доллару США 70 в 2020-21. Мы сохраняем оценку НЕЙТРАЛЬНО по компаниям в отсутствие краткосрочных катализаторов, отмечая, что текущие мультипликаторы предполагают ограниченный потенциал роста.
Решение ОПЕК+. В ходе встречи в субботу страны-участники решили продлить на июль договоренность о сокращении добычи нефти в объеме 9.7 млн барр./сут., ранее согласованном на май-июнь. С августа до конца декабря сокращение составит 7.7 млн барр./сут., с января 2021 до конца апреля 2022 – 5.8 млн барр./сут. Страны, не уложившиеся в ранее согласованную квоту, должны компенсировать нереализованное сокращение в июле-сентябре. Для контроля соблюдения соглашения будут проводиться ежемесячные заседания мониторингового комитета. Следующая министерская встреча ОПЕК+ планируется 1 декабря.
Макропрогнозы. Более сильный, чем ожидалось, отскок Brent (+119% от минимумов апреля) привел к 5% повышению прогнозных цен на нефть в 2020. Но мы остаемся консервативны в оценках и сохраняем прогноз цен в 2021П на прежнем уровне, отмечая, что рынок сейчас, вероятно, закладывает в цены наиболее оптимистичный сценарий. Наша осторожная позиция учитывает следующие риски: 1) избыток запасов (производство опережает общемировое потребление, что, по нашим оценкам, приведет к росту запасов на 1.5-2 млрд барр. по итогам 1П20); 2) наращивание добычи вне ОПЕК+ при росте цен выше 40-45$/барр. (в США ожидалось снижение добычи ~ 3 млн барр./сут. по итогам года, но текущие цены стимулируют производителей восстанавливать сокращенную ранее добычу: EOG, Parsley Energy и WPX Energy уже сообщили о таких планах.); 3) вероятность второй волны COVID-19.
Обновлены модели по покрываемым компаниям с учетом изменений в макропрогнозах и итогов 1К20. Мы также понизили уровень безрисковой ставки до 3% против 4% в нашем апрельском отчете, что привело к снижению WACC на 50-80 бп. Мы обновили целевые цены по компаниям, при этом на текущий момент мы сохраняем оценку НЕЙТРАЛЬНО для всех компаний сектора. Мы отмечаем, что Лукойл, Роснефть и Газпром нефть торгуются с щедрыми дивидендами за 2019, выплата которых будет в июне-июле (при этом доходность за 2020 мы оцениваем в скромные 3.7-5.0%). На текущий момент мы не видим других значимых краткосрочных катализаторов для компаний и ожидаем, что стоимость бумаг сектора будет зависеть от динамики цен на нефть и рыночных настроений в целом.

Source

Добавить комментарий

Будет полезно знать

Цены на газ в мире на максимумах, но СПГ США в Европе это не спасает — экспертЦены на газ в мире на максимумах, но СПГ США в Европе это не спасает — эксперт

МОСКВА, 19 авг. Цены на газ на мировых рынках растут, включая площадку Henry Hub, однако в случае с США рост стоимости «голубого топлива» на главном американском хабе лишь ослабляет позиции поставок СПГ из страны на рынок Европы,

Правительство Российской Федерации ввело временный запрет на ввоз моторного топливаПравительство Российской Федерации ввело временный запрет на ввоз моторного топлива

Москва, 25 мая. — Правительство Российской Федерации ввело временный запрет на ввоз моторного топлива.  Постановление Правительства Российской Федерации от 22.05.2020 № 732 «О мерах по стабилизации ситуации на внутреннем рынке

Нефть дешевеет на данных о запасах в США, Brent — $67,53 за баррельНефть дешевеет на данных о запасах в США, Brent — $67,53 за баррель

Цены на нефть эталонных марок продолжают снижаться в ходе торгов в среду после того, как Минэнерго США сообщило о росте запасов нефти в стране на прошлой неделе. Стоимость майских фьючерсов